Экономика еврозоны продемонстрировала устойчивый рост в первом квартале 2025 года — ВВП увеличился на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Это наилучший показатель с конца 2022 года. Основными драйверами стали инвестиции и экспорт. В то же время Европейский центральный банк (ЕЦБ) может приостановить цикл снижения ставок уже в июле — на этом акцентировала внимание глава ЕЦБ Кристин Лагард.

Согласно пересмотренным данным Eurostat, квартальный рост ВВП в еврозоне составил 0,6%, в то время как ранее прогнозировалось лишь 0,3%. В целом по Европейскому союзу темпы роста оказались аналогичными. В годовом выражении ВВП еврозоны вырос на 1,5%, а по ЕС — на 1,6%.

Инвестиции и экспорт поддержали экономику

Значительный вклад в рост внесли капитальные вложения: валовое накопление основного капитала увеличилось на 1,8% как в еврозоне, так и в ЕС. Экспорт также восстановился, прибавив 1,9% в еврозоне и 1,6% в ЕС. Импорт вырос на 1,4% в обоих регионах. Потребительские расходы домохозяйств увеличились лишь на 0,2%, что ниже показателей предыдущего квартала.

Лидеры и аутсайдеры роста

Среди стран-членов ЕС наибольший прирост ВВП показала Ирландия (+9,7%), за ней следуют Мальта (+2,1%) и Кипр (+1,3%). Наиболее заметное сокращение зафиксировано в Люксембурге (-1,0%), Словении (-0,8%), а также в Дании и Португалии (по -0,5%).

ЕЦБ сигнализирует о паузе в июле

Несмотря на недавнее восьмое снижение ключевой ставки — до 2% — ЕЦБ не спешит с дальнейшими шагами. Кристин Лагард подчеркнула необходимость «осторожного подхода» в условиях сохраняющихся экономических рисков. По прогнозам ЕЦБ, рост ВВП в еврозоне составит 0,9% в 2025 году, 1,1% — в 2026 и 1,3% — в 2027. Инфляция ожидается на уровне 2% в 2025 году, 1,6% в 2026 и снова 2% в 2027.

Рынок труда и розничная торговля демонстрируют стабильность

Занятость в еврозоне увеличилась на 0,2% в квартальном выражении, в ЕС осталась стабильной. В годовом исчислении рост занятости составил 0,7% и 0,4% соответственно. Объёмы розничной торговли в апреле выросли на 0,1% в еврозоне и на 0,7% в ЕС.

Финансовые аналитики уже отреагировали на высказывания Лагард. В Goldman Sachs заявили, что теперь не ожидают снижения ставок в июле, предполагая возможную паузу до сентября. Аналогичного мнения придерживаются в ING и BBVA, подчеркивая, что ЕЦБ, по всей видимости, готов приостановить цикл смягчения, если не произойдут серьёзные внешние потрясения.

Эксперты считают июньское решение по ставке «ястребиным снижением», указывая на осторожность регулятора в условиях нестабильной глобальной среды.